中石化涪陵區(qū)塊頁巖氣已實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)開采，今年產(chǎn)量或超預(yù)期5月29、30日獲邀參加在重慶舉辦的第四屆頁巖氣開發(fā)與利用研討會，了解到四川成都地區(qū)頁巖氣開發(fā)順利推進(jìn)，中石化在涪陵頁巖氣區(qū)塊累計開鉆79口，完鉆46口，完成試氣27口，投產(chǎn)27口，日產(chǎn)氣303萬方，建成產(chǎn)能超過11億方/年。礁石壩目前產(chǎn)能建設(shè)配套60口井，集氣站18個，集輸站1個，集氣干線50公里，日輸送能力達(dá)600萬方。礁石壩計劃一期建成產(chǎn)能50億方，2014年預(yù)計建成產(chǎn)量10億方，2015年預(yù)計建成產(chǎn)量32億方。

中石化涪陵區(qū)塊2014-2015年部署開發(fā)井253口，其中2013年23口，2014年100口，2015年130口，總共投資215億。中石油目前共建成長寧-威遠(yuǎn)、富順-永川和云南昭通三個頁巖氣國家示范區(qū)，長寧區(qū)塊計劃新鉆井58口，老井利用8口，預(yù)計投資45億元，2015年產(chǎn)量達(dá)到10億方；威遠(yuǎn)區(qū)塊計劃新鉆井63口，老井利用1口，預(yù)計投資45億元，2015年產(chǎn)量達(dá)到10億方；云南昭通區(qū)塊計劃新鉆井33口，老井利用1口，預(yù)計投資22億元，2015年產(chǎn)量達(dá)到6億方。中石油共計投資112億元，2015年擬建成26億噸產(chǎn)量。

目前涪陵頁巖氣主要進(jìn)入川氣東輸管線進(jìn)行銷售，入網(wǎng)價格為1.65元/方，國家補助0.4元/方，合計2.05元/方，而涪陵區(qū)塊頁巖氣成本價格大約1.96元/方，可見中石化涪陵區(qū)塊頁巖氣已經(jīng)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)化開采。

EIA下調(diào)蒙特利頁巖油儲量乃針對非主產(chǎn)區(qū)塊的個別行為，無需驚慌EIA近日將加利福尼亞蒙特利的頁巖油可采儲量預(yù)測值下調(diào)96%，在此之前，蒙特利的頁巖油儲量被認(rèn)為達(dá)到137億桶，占到了美國的2/3，但使用現(xiàn)有的技術(shù)僅僅6億桶頁巖油能夠從蒙特利頁巖地層中開采出來。蒙特利之前的頁巖油儲量是一家不知名的小型工程公司Intek所估計，但經(jīng)過鉆井后發(fā)現(xiàn)該地區(qū)地層十分復(fù)雜，使用現(xiàn)存技術(shù)大部分儲量無法經(jīng)濟(jì)開采，因此EIA大幅下調(diào)該區(qū)塊儲量，但隨著鉆采技術(shù)的發(fā)展，不排除以后儲量重新上調(diào)的可能。蒙特利并非美國頁巖油氣的主產(chǎn)區(qū)，并不會對當(dāng)前產(chǎn)量產(chǎn)生影響。

維持油服板塊“強于大市”投資評級我們繼續(xù)強烈推薦油服板塊，中石油、中石化國企改革和頁巖氣的發(fā)展將是油服行業(yè)的中長期驅(qū)動因素，重點推薦前期回調(diào)較多，具備油田技術(shù)服務(wù)能力和設(shè)備制造能力的行業(yè)龍頭股。A股上市公司中，維持恒泰艾普（300157）、杰瑞股份（002353）的“強烈推薦”評級，維持中海油服（601808）、吉艾科技（300309）“推薦”評級；H股上市公司中，重點關(guān)注具有一體化服務(wù)能力的安東石油（3337）和在鉆井工具和完井工具實現(xiàn)自制的百勤油服（2178）。

風(fēng)險提示市場流動性緊缺壓制油服板塊整體估值下移；國內(nèi)非常規(guī)油氣資源勘探開發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期導(dǎo)致油氣產(chǎn)量增速放緩；增產(chǎn)服務(wù)供過于求導(dǎo)致價格競爭影響盈利能力。